La reciente apreciación del peso colombiano frente al dólar ha generado un debate predecible en los gremios y una sensación de alivio temporal en los pasillos del Ministerio de Hacienda. Sin embargo, reducir este fenómeno a una simple variable cambiaria es un error de diagnóstico que puede costarnos caro en el mediano plazo. Como analista que ha seguido los ciclos de commodities y flujos de capital en la región durante dos décadas, veo en esta coyuntura no solo un ajuste de precios relativos, sino una prueba de estrés para nuestra inserción internacional.
Para un país con las rigideces estructurales de Colombia, un tipo de cambio real bajo actúa como un espejo cruel: refleja nuestras fortalezas macroeconómicas recientes, sí, pero también desnuda la falta de diversificación exportadora y la dependencia de flujos de portafolio volátiles. La pregunta no es si el dólar está “barato” o “caro” en términos nominales, sino si este nivel de paridad es sostenible sin sacrificar la base industrial y agrícola que debería ser el motor de nuestro crecimiento futuro.
El riesgo de la enfermedad holandesa silenciosa
Históricamente, los periodos de revaluación sostenida en economías andinas han coincidido con bonanzas extractivas o entradas masivas de capital especulativo. Según datos recientes del Banco de la República y proyecciones de firmas de análisis regional, la entrada de divisas por inversión extranjera directa (IED) y deuda pública ha presionado la moneda local. Si bien esto celebra la confianza inversionista en medio de un entorno global incierto, también genera un efecto desplazamiento sobre los sectores transables no tradicionales.
El peligro radica en la adaptación perezosa. Cuando el dólar baja artificialmente por factores financieros y no por ganancias de productividad, el sector exportador pierde márgenes y deja de invertir en innovación. En lugar de ajustar sus procesos para ser competitivos con un peso fuerte, las empresas presionan por protección arancelaria o subsidios directos. Esta dinámica, documentada ampliamente por la OCDE en sus estudios sobre países emergentes, erosiona la competitividad sistémica. No podemos permitir que la estabilidad monetaria se convierta en la excusa para postergar reformas microeconómicas urgentes en logística, infraestructura y adopción tecnológica.
Además, debemos ser escépticos ante la narrativa oficial que presenta la revaluación como un triunfo de política económica per se. En un contexto donde la Reserva Federal mantiene tasas altas y los mercados emergentes compiten ferozmente por liquidez, la fortaleza del peso puede ser tan volátil como su debilidad anterior. Depender de flujos financieros para mantener un consumo interno basado en importaciones baratas es construir sobre arena movediza.
Ventana para importar capital, no solo bienes
Desde una perspectiva atlantista y pro-mercado, la respuesta correcta ante un dólar barato no es intervenir para debilitarlo artificialmente, sino utilizarlo estratégicamente. Este es el momento ideal para facilitar la importación de maquinaria, tecnología y bienes de capital necesarios para modernizar nuestra matriz productiva. Los tratados de libre comercio con Estados Unidos y la Unión Europea ofrecen condiciones preferenciales que, combinadas con un tipo de cambio favorable, reducen significativamente el costo de la formación bruta de capital fijo.
Sin embargo, para que esto ocurra, se requiere coherencia regulatoria. De nada sirve un dólar competitivo para importar tecnología si la DIAN impone barreras administrativas arbitrarias o si la inseguridad jurídica desalienta la asociación con proveedores extranjeros. La Bitácora ha sido consistente en señalar que el intervencionismo selectivo del gobierno actual distorsiona estas señales de mercado. Si queremos aprovechar la ventana cambiaria, necesitamos reglas claras y estables, no decretos de emergencia que cambian cada trimestre.
También debemos mirar a nuestros vecinos. Mientras Colombia discute el nivel del dólar, Perú y Chile avanzan en acuerdos de integración profunda y cadenas de valor regionales. Nuestra competitividad futura dependerá menos del tipo de cambio nominal y más de nuestra capacidad para integrarnos en redes de suministro hemisféricas cercanas a Washington y Bruselas. Un peso fuerte es una oportunidad para comprar activos estratégicos y conocimiento en la región, no solo para abaratar el turismo de compras.
En conclusión, celebrar el dólar barato es ingenuo; demonizarlo es proteccionista. La postura institucionalista exige verlo como lo que es: una señal de precio que premia la disciplina fiscal pero castiga la ineficiencia microeconómica. La tarea del Estado no es manipular esa señal para complacer a ningún gremio, sino garantizar que las condiciones de oferta permitan transformar esta ventaja financiera transitoria en capacidades productivas permanentes. Si fallamos en esto, la próxima depreciación nos encontrará aún más vulnerables y menos diversificados que hoy.